현대 경제의 운명은 4 가지 유형의 수요에 의해 결정됩니다 : 소비재 수요; 투자 상품에 대한 수요; 돈에 대한 수요; 그리고 자산에 대한 수요, 이는 예상되는 돈의 유틸리티 (연기 된 돈)를 나타냅니다.
경제 붐의 기간은 소비자와 투자 모두에 대한 상품에 대한 수요가 높아집니다. 자산에 대한 수요 증가; 실제 자금에 대한 수요가 낮습니다 (저축, 낮은 자본화, 높은 레버리지).
투자 붐은 초과 (예 : 초과 용량)를 촉진하여 투자 흉상으로 이어집니다. 그러나 경제 전반의 경기 침체는 단순히 투자 파열에 의해서만 독점적으로 유발되지 않습니다. 그것들은 감정의 변화의 결과입니다 : 상품과 자산에 대한 수요를 희생시키면서 돈에 대한 수요 증가.
다시 말해, 사람들이 자산 (그리고 그 과정에서 deleverage)을 제거하기 시작할 때 경기 침체가 발생합니다. 그들이 소비하고 덜 빌려주고 더 많은 것을 구할 때; 그리고 그들이 더 적은 투자를하고 더 적은 수의 노동자를 고용 할 때. 현금과 현금 등가에 대한 새로운 편견은 임박하고 임박한 경제 붕괴의 확실한 신호입니다.
이 병인은 치료를 나타냅니다 : 반사. 돈을 인쇄하고 화폐 공급을 늘리는 것은 인플레이션 효과를 가져야합니다. 인플레이션은 감가 상각 통화에 대한 대중의 식욕을 줄이고 개인, 회사 및 은행이 상품과 자산에 투자하고 경제를 재부팅하도록 강요해야합니다. 그러한 개입의 영향은 확실하지 않지만 정부 기금은 직접 소비하고 투자하는 데 직접 사용될 수 있습니다.
정부
정부가 제한된 저축 풀에서 민간 부문과 경쟁하는 것은 현재의 경제 정통의 최대입니다. 민간 부문이 부족한 경제 자원을 할당하여 폐기물을 예방하는 데 더 좋고, 유능하며, 더 효율적이라는 것은 똑같이 자명 한 것으로 간주됩니다. 그러므로 민간 부문이 생산적이고 효율적으로 할당 할 수 있도록 자원을 자유롭게하기 위해 정부 규모, 즉 세금 섭취와 공공 차입을 최소화하는 것이 경제적으로 사라졌습니다.
그러나 두 교리는 보편적으로 적용 할 수 없습니다.
첫 번째 추측의 기본이라는 가정은 정부 의무와 기업 대출이 완벽한 대체물이라는 것입니다. 다시 말해, 한 번 재무부, 청구서 및 채권을 박탈당한 경우 – 합리적인 투자자는 그녀의 저축을 주식 또는 기업 채권 구매로 전환 할 것으로 예상됩니다.
또한 연금 기금, 은행, 뮤추얼 펀드 등 금융 중개인도 비슷하게 밟을 것으로 기대됩니다. 예금자의 저축을 위험없이, 즉 정부 – 증권으로 투자 할 수없는 경우, 그들은 투자 선호도를 변경하고 기업이 발행 한 지분 및 부채를 구매할 것입니다.
그러나 이것은 명백히 사실이 아닙니다. Bond buyers and stock investors are two distinct crowds. 위험 회피는 다릅니다. 그들의 투자 선호도는 이질적입니다. 그들 중 일부 (예 : 연금 기금)는 투자 포트폴리오의 구성과 관련하여 법에 의해 제한됩니다. 정부 부채가 부족하거나 비싸게되면 채권 투자자는 현금에 의지하는 경향이 있습니다. 지분이나 기업 부채가 아닌 현금은 무위험 증권을 진정한 대체물로 대체하는 것이 현대 투자 포트폴리오 이론의 기본 교리입니다.
더욱이, “완벽한 대체”가설은 효율적인 시장과 마찰이없는 전송 메커니즘의 존재를 가정합니다. 그러나 이것은 거친 현실과 거의 관련이없는 편리하게 이상적인 그림입니다. 한 종류의 투자에서 다른 사건 (종종 금지) 거래 비용으로 전환. 많은 국가에서 금융 중개자는 기능 장애 또는 부패 또는 둘 다입니다. 그들은 저축을 투자로 효율적으로 전환 할 수 없거나 그렇게하는 데주의를 기울일 수 없습니다.
또한 자본 및 금융 시장은 거의 폐쇄, 자체 포함 또는 자급 자족 단위가 거의 없습니다. 정부는 외국인으로부터 빌릴 수 있습니다. 일본을 제외한 대부분의 부유 한 세계 국가는 공공 차입 요구에 대해 “외국인 돈”을 탭합니다. 미국 정부가 더 많이 빌릴 때, 그것은 미국이 아닌 일본의 민간 부문을 무시합니다.
정부는 적어도 두 가지 중요한 경제 역할을한다는 것은 보편적으로 동의합니다. 첫 번째는 모든 경제 선수들에게 “레벨 경기장”을 제공하는 것입니다. 그것은 경쟁을 촉진하고, 법의 지배를 시행하며, 특히 재산권을, 자유 무역을 장려하고, 재정 인센티브와 불화를 왜곡하지 않아야합니다. 두 번째 역할은 시장 실패와 공공재 제공에 대처하는 것입니다. 시장이 상품과 서비스를 제공하지 못할 때, 자산 거품이 팽창 할 때 또는 경제 자원이 뻔뻔스럽게 잘못 할당 될 때 발걸음이 될 것으로 예상됩니다.
그러나 세 번째 역할이 있습니다. 우리의 키네 시아 세계에서는 이번이 이단입니다. 그것은 Bretton-Woods 기관과 개발 은행에 의해 전파 된 “Washington Consensus”에 직면하여 날아갑니다. 성장을 촉진 해야하는 것은 정부의 의무입니다.
아프리카, 중동, 중동, 중부 및 동유럽 및 중앙 및 동아시아의 대부분의 국가에서 저축은 기업 부채의 형태 나 기업 자본의 형태로 투자로 변환되지 않습니다.
세계의 대부분의 국가에서 기관은 기능하지 않고 법의 지배 및 적절한 권리가지지되지 않으며, 은행 시스템은 기능 장애가 있고 나쁜 부채에 의해 막혔습니다. 녹슨 금전적 전송 메커니즘은 금전적 정책을 무력하게 만듭니다.
세계 대부분의 국가에서는 기업가적이고 번성하는 민간 부문이 없으며 경제는 외부 충격과 변덕스러운 비즈니스주기의 자비에 있습니다. 국가만이 이러한 경제적으로 해로운 변동에 대항 할 수 있습니다. 종종 성장의 유일한 엔진과 독점 자동 안정제는 공공 지출입니다. 모든 유형의 공공 지출이 원하는 효과가있는 것은 아닙니다. “인프라 프로젝트”에 대한 일본의 돼지 고기 배럴 지출을 목격합니다. 그러나 개발 관련 및 소비 강화 지출은 일반적으로 유익합니다.
말하자면, 대부분의 국가에서 “공공 차입은 민간 부문을 혼잡하게하고있다”고 잘못된 것입니다. 그것은 금융 중개인, 특히 은행 및 증권 거래소를 통해 신용 및 자본 시장을 활용할 수있는 공식 민간 부문의 존재를 가정합니다.
그러나이 정신적 그림은 경제적 상상력의 수치입니다. 이들 국가의 민간 부문의 대부분은 비공식적입니다. 그들 중 다수에서는 말할 신용이나 자본 시장이 없습니다. 정부는 시장을 통해 보호자로부터 차용하지 않지만 국제적으로 종종 다자기에서 나옵니다.
외부의 불이행 요금으로 인해 실질 금리가 높아집니다. 기업 간 대출, 교환 및 현금 거래는 은행 신용, 기업 채권 또는 자본 부양으로 대체됩니다. 결과적으로 민간 부문의 재무 레버리지는 미미합니다. Rich West에서 1 달러의 주식은 총 4-6 달러의 총 투자에 대해 3-5 달러의 부채를 창출합니다. 개발 도상국에서는 세금 유발 자본의 1 달러가 아무것도 생성하지 않습니다. 국가는 여유를 픽업해야합니다.
성장과 고용은 공공재이며 개발 도상국은 영구적 인 체계적인 상태이며 여러 시장 실패 상태에 있습니다. 기업이나 가구에 빌려주는 대신 은행은 차익 거래에 번성합니다. 투자 지평은 제한적입니다. 주정부가 격차를 메우기 위해 발을 딛지 않는 경우 – 이들 국가들은 불가피한 감소에 처해 있습니다.
세계 위기의시기에 이러한 관찰은 부자와 선진국과도 관련이 있습니다. 시장 실패는 민간 부문의 부패와 비 효율성을 나타냅니다. 그러한 위법 행위와 경제 자원의 잘못된 할당은 일반적으로 공공 부문의 영역으로 생각되지만 실제로는 경제의 evey에서 진행됩니다.
개인 소유 기업의 부 파괴는 결석, 관대 또는 LAX 규제가없는 경제의 전형이며 종종 행정 행정이하는 일을 초과합니다. 불균형과 두려움에 의해 주도되는 부패는 공무원들만큼 기업가들 사이에서 흔합니다. 그렇지 않으면 믿는 것은 신화입니다. 돈이 어디에 있든, 인간 심리학이 운영되고 있으며 경제 불쾌감을 느끼고 있습니다. 따라서 민간 부문의 정부 마이크로 맨에 항상 필요합니다. 자체 규제는 비용이 많이 들고 자발적인 도시 전설입니다.
또 다른 국가 참여 엔진은 중고품 역설에 의해 제공됩니다. 경제가 신맛이 나면, 합리적인 개인과 가구는 더 많은 것을 구하고 덜 지출합니다. 새로 발견 된 중고품의 총 결과는 불황입니다. 소비 감소는 기업의 수익성 감소와 실업률 증가로 해석됩니다. 이러한 영향은 특히 금융 전송 메커니즘 (은행 및 기타 금융 기관)이 고무 될 때 특히 두려움과 불신에 얼어 붙었을 때, 예금 (및 자체 자본 기반)이 계속 커지더라도 돈을 빌려주지 않습니다.
파생 상품 및 기타 금융 상품의 사용을 통해 위험을 다양 화함으로써 자산 시장은 더 이상 실제 경제에 영향을 미치지 않는 것이 사실입니다. 그들은 어떤 의미에서 “게이트 커뮤니티”가되었으며, “위험 장벽”에 의해 메인 스트리트와 분리되어 있습니다. 그러나 이러한 발전은 소매 은행과 관련이 없으며 시장이 비유동 및 상대방 위험 만연한 경우 옵션과 스왑은 쓸모가 없습니다.
국가 경제 의이 민주화를 효과적으로 취소하는 유일한 방법은 정부 지출을 강화하는 것입니다. 두려운 시민이 절약 할 때 정부는 인프라, 건강, 교육 및 정보 기술에 소비해야합니다. 주의 부정적인 저축은 개인 저축을 곱해야합니다. 극단적으로, 국가는 제한된 기간 동안 금융 부문을 국유화해야합니다 (이스라엘은 1983 년에했던 것처럼 10 년 후 스웨덴).
GDP에 대한 메모 (국내 총생산)
GDP를 계산하는 공식은 다음과 같습니다.GDP (국내 총생산) =
소비 + 투자 + 정부 지출 + 순 수출 (수출 마이너스 수입) 미국 국채펀드=
임금 + 임대료 +이자 + 이익 + 비 소득 혐의 + 순 외국 요인 소득 획득그러나 GDP 수치는 “창의적인 회계”에 취약합니다. 그만큼 특정 품목, 부문 또는 활동의 무게 산업 생산과 같은 GDP 구성 요소에 영향을 미치기 위해 감소 또는 증가합니다. 개발 도상국은 종종 산업 생산과 같은 GDP의 중요한 구성 요소가 계산되는 방식을 변경합니다 .2. 재고에 상품 아직 판매되지는 않았지만 GDP에 포함되어 있습니다. 따라서 경제적 인 건강의 징후 인 재고 상승은 실제로 GDP! 3을 증가시킵니다. 생산 된 상품이 자금을 조달하는 경우 크레딧 및 대출, GDP는 인위적으로 될 것입니다 높은 (팽창) .4. 일부 국가에서는 계획 그리고 의도 투자는 실제 투자로 계산, 기록 및 예약됩니다. 이 관행은 눈살을 찌푸 렸고 (GAOL에 상당히 많은 기업 관리자를 착륙했지만) 여전히 지구의 어디와 그늘 구석에 널리 퍼져 있습니다 .5. GDP 수치는 인플레이션에 맞게 조정되어야합니다 (명목 GDP와 달리 실제 GDP). 이를 달성하기 위해 GDP 디플레이터의 계산이 중요합니다. 그러나 GDP 디플레이터는 개발 도상국에서 정부의 정치적 요구와 편견을 반영하는 데 어려움을 겪고있는 매우 주관적인 인물입니다 .6. 어떤 환율이 사용 되었습니까? 올바른 “포인트의 시간”을 선택함으로써 GDP 수치는 최대 2%! 7까지 올라갈 수 있습니다. 의료 지출, 농업 보조금, 재앙에 빠진 지역에 대한 정부 원조는 GDP의 일부를 형성합니다. 예를 들어, 의료 비용을 증가시킴으로써 정부는 GDP 수치를 조작 할 수 있습니다 .8. 많은 개발 도상국의 순 수출은 부정적입니다 (즉, 무역 적자를 유지). 이 장소에서 GDP는 어떻게 전혀 자랄 수 있습니까? 소비와 투자가 크게 증가하더라도 정부 지출은 일반적으로 다자간 금융 기관의 명령에 따라 하락하고 순 수출은 하락했습니다. 상당한 상당한 상당한 무역 무역 적자가있는 국가에서 GDP가 격렬하게 성장할 수는 없습니다 .9. 대부분의 국제 객관적인 분석가 및 국제 경제기구의 예측은 일반적으로 정부의 것보다 낮지 만 장기 추세와 일치하는 GDP 성장 수치에 수렴하는 경향이 있습니다. 이 수치는 경제의 진정한 상태에 대한 훨씬 더 나은 지표입니다. 개발 도상국의 통계 관리국은 종종 정부의 엄지 손가락 아래에 있으며 정치적 지명자들에 의해 운영됩니다.
기대
경제는 중심으로 회전하고 “앵커”에 의해 결정됩니다. 19 세기에는 부동산 및 상품과 같은 실질적인 자산이 국가 및 전 세계 시장에서 발생한 대부분의 거래소를 구성했습니다. 사람들은 땅, 건물, 미네랄, 식용 및 자본재를 사고 팔았습니다. 이것들은 단순히 생산 수단뿐만 아니라 부의 형태로 간주되었습니다.
필연적으로, 인간 사회는 그러한 교류를 촉진하기 위해 스스로 조직했다. 법률 및 정치 시스템은 재산권 강화 및 시행, 공공재 제공 및 시장 실패를 수정함으로써 거래를 지원, 장려 및 촉진하려고했습니다.
나중에 1980 년대에, 실제 상품 및 재산의 소유권에 대한 상징적 표현 (예 : 주식, 상업용 논문, 담보 채권, 선물 계약)이 모든 분노였습니다. 이 기간이 끝날 무렵, 이것은 기본 자산의 시장 규모를 능가했습니다. 따라서 주식, 채권 및 통화의 일일 회전율은 모든 산업에 추가 된 연간 가치를 뒤흔들 었습니다.
다시, 인류는이 새로운 환경에 적응했습니다. 기술은 거래자와 투기꾼, 사업가 및 중개인의 요구를 충족 시켰습니다. 통신 및 교통의 발전은 불가피하게 이어졌습니다. 지적 재산권의 개념이 도입되었습니다. 금융 인프라가 등장하여 고도로 전문화 된 기관 (예 : 중앙 은행) 및 기업 (예 : 투자 은행, 구인 및 사모 펀드)으로 가득 차 있습니다.
우리는 세 번째 물결의 진압에 있습니다. 자산을 한 방향 (유형으로) 또는 다른 방법 (상징으로)으로 구매하고 판매하는 대신, 우리는 점점 더 기대되는 것으로 거래됩니다 (즉, 우리는 위험을 양도). 파생 상품 (옵션, 선물, 지수, 스왑, 담보기구 등)의 시장이 번성하고 있습니다.
사회는 결코 뒤지지 않습니다. 가장 보수적 인 경제 구조와 기관조차도 이제 기대치를 관리하기 위해 노력하고 있습니다. 따라서, 예를 들어, 중앙 은행은 현재 인플레이션을 직접 다루기보다는 인플레이션 목표를 발행함으로써이를 정복하려고합니다 (즉, 그들은 미래 인플레이션에 대한 대중의 기대에 영향을 미치는 것을 목표로합니다).
항목이 추상적으로 거래 될수록 번거롭고 번거롭고 교환되는 교환이 더 마찰이 없습니다. 정보의 원활한 전송은 긍정적 인 결과와 부정적인 결과를 일으킨다 : 더 효율적인 시장, 한편으로는 전염성; 더 적은 한편으로 – 그리고 반면에 나쁜 소식에 대한 신속한 반응 (따라서 시장 차단기의 필요성); 한편으로는 새로운 데이터를 즉시 통합하고 다른 한편으로는 자산 거품이 있습니다.
지금까지, 가장 비활성화되고 추상적 인 계약조차도, 아무리 원격으로 아무리 든 유형의 유형 자산에 첨부되고 파생되었습니다. 그러나이 연결은 곧 분배 될 수 있습니다. 미래는 실제 대상이나 가치와 관련이없는 계약의 물물 교환을 목격 할 수 있습니다.
앞으로 며칠 동안 거래자와 투기꾼은 각각의 특정 거래에 대해 자체적으로 맞춤형, 일회성 투자 차량을 생성 할 수 있습니다. 그들은 공개적으로 거래 된 구성 요소 인 “상용”을 결합하여 그렇게 할 것입니다. 이익 및 손실은 임의의 규칙 또는 외부 사건을 참조하여 결정됩니다. 부동산, 상품 및 자본재는 원래 형태와 기능으로 되돌아갑니다.
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